12月30日新天转债上申购，信誉级别为A+，依据现在的数据，申购新天转债呈现中签亏本的概率5%左右，预期单签收益为71元，猜测中签0.05签，预期单账户收益3.6元，主张量力申购。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

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根本状况

债券期限：本次发行的可转化公司债券的期限为自发行之日起六年，即自2019年12月30日至2025年12月30日。

转股期限：2020年7月6日至2025年12月30日。

票面利率：第一年0.6%、第二年0.8%、第三年1.4%、第四年1.9%、第五年2.3%、第六年2.8%。

债券到期换回：在本次发行的可转债期满后五个买卖日内，公司将以本次发行可转债的票面面值113%(含最终一期年度利息)的价格向投资者换回悉数未转股的可转债。

初始转股价格：16.49元/股。

转股价格向下批改条款：

在本次发行的可转化公司债券存续期间，当公司股票在恣意接连二十个买卖日中至少有十个买卖日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下批改方案并提交公司股东大会审议表决。

有条件回售：本次发行的可转化公司债券的最终两个计息年度，假如公司股票在任何接连三十个买卖日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转化公司债券持有人有权将其持有的可转化公司债券悉数或部分按债券面值加受骗期应计利息的价格回售给公司。

信誉评级：A+。

担保事项：本次可转化公司债券选用房产典当和股份质押相结合的方法供给担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 3.16%。

纯债价值：依据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 72.47元。

下申购：无。

认购许诺：发行人控股股东贵阳新天生物技能开发有限公司许诺参加本次可转债的优先配售，认购不低于本次可转债其最大可配售额度的50%。

对应正股根本面及估值状况

新天药业主营业务为中成药，竞赛力较强。公司2019年三季度赢利上涨7%，盈余才能平稳。新天药业现在PE26倍、PB2.8倍，估值偏高。新天药业上市不到3年，现在总市值19亿流转市值10亿，正股质地一般转债评级仅为A+，其转债溢价率不会太高。

正股根本面剖析

公司简介：

国内中成药出产企业。公司具有经过GMP认证的硬胶囊剂、凝胶剂、合剂、颗粒剂、片剂五个剂型出产线，具有50多个药品批准文号，首要产品包含宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶和夏枯草口服液，是一家集新药研制、药品出产及出售为一体的国家高新技能企业。2018年公司完成营收6.94亿元，同比+1.84%;归母净赢利0.71亿元，同比+7.35%。2019年前三季度营收5.89亿元，同比+12.88%;归母净赢利0.7亿元，同比+7.04%。2018年毛利率为79.01%，2019年前三季度毛利率根本坚持在79%;2018年净利率为10.14%，2019年前三季度净利率进步至11.72%。

公司运营剖析：

主营四大中药制品，坚持较高毛利率水平。公司主营产品包含宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶和夏枯草口服液，均为国内独家品。其间坤泰胶囊继续为公司奉献40%左右的营收，2018年坤泰胶囊营收为2.84亿元，占比40.95%，较2017年的2.76亿元占比添加3.03%，2019年上半年坤泰胶囊奉献营收1.48亿元，占比坚持在40.55%。2019年上半年，前三大主营产品毛利率坚持较高水平，坤泰胶囊、苦参凝胶、宁泌泰胶囊毛利率分别为69.88%、85.52%和89.18%。

2018年起运营性现金流呈现下滑。公司的运营性现金流净额2018年下降至0.48亿元，同比2017年下降0.14亿元，2019年前三季度运营性现金流净额为0.38亿元，但较去年同期削减0.07亿元。

职业竞赛格式剖析：

获益医疗变革深化和方针支撑，中药职业有望迎来更久远的开展晋级。跟着全面建造小康社会的战略目标的施行，健康和民生成为国家方针要点歪斜的范畴，从而为医药工业的开展供给了史无前例的机会。新版 GMP 的执行从优化医药职业的视点，有利于医药职业资源向优势企业会集，推进引导中成药职业安稳健康开展。2016 年 3 月《国民经济和社会开展第十三个五年规划大纲》指出“促进中医药传承与开展”，并提出“健全中医医疗保健服务体系，立异中医药服务形式，进步底层服务才能;加速中药标准化建造，进步中药工业水平;支撑民族医药开展;推行中医药适合技能，推进中医药服务走出去”等多项规划要求。

中药职业全体营收和盈余水平稳步进步。2018年，现在上市中药企业完成营收总额 1,244亿元，同比增加28.36%;赢利总额110.36亿元，同比增速15.23%，职业全体盈余水平稳步进步。

单账户中签猜测及资金组织

可转债中签率很难猜测，首要参阅公司路演中大股东认购意向和同职业附近规划公司中签状况。本次转债发行1.77亿，新天转债没

有组织下申购，参照其他公司转债发行状况，估计单账户中签0.05签，单账户需求预备1000元流动资金，多账户申购留意资金组织。

单签收益测算

新天转债现在转股溢价率：-2%。转股溢价率越高越晦气，越低越有利。

转债当时合理价格(留意：当时合理价格不是上市后价格)首要结合转股价值、转债评级、正股根本面、组织投资者认可度等多种要素归纳考虑，统筹近期上市转债状况。以当时商场同类转债价格看，新天转债当时合理价格107元。

现在转债上市时刻均匀21天，慢的可能要1个多月。在此期间正股状况会产生动摇，模仿不同景象，测算单签预期收益为71元，中签0.05签，预期单账户收益3.6元。

申购方案

预期单签收益71元，呈现中签亏本的概率5%左右。