21世纪经济报道记者 李依农 上海报道

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美国三大股指上周小幅收跌。截至当地时间5月12日（周五）收盘，道指跌0.03%，报33300.62点，为连续五日下跌；标普500指数跌0.16%，报4124.08点；纳指跌0.36%，报12284.74点。

回顾一周表现，三大股指涨跌不一，道指跌1.11%，标普500指数跌0.29%，纳指微涨0.4%。

美国通胀压力进一步趋缓。上周公布的数据显示，美国4月CPI同比升4.9%，为连续第10次下降，优于市场预期；美国4月PPI同比升2.3%，为2021年初以来最小涨幅，低于预期值2.4%。

国盛证券首席经济学家熊园在接受21世纪经济报道记者采访时指出，从近日公布的通胀数据来看，美国4月CPI低于预期，其中，住房分项迎来拐点，预计后续通胀压力有望实质性缓解。谈及对美联储后续政策的展望，熊园认为加息大概率已停止，最快或将于7月开始降息，而具体降息时间取决于银行危机和信贷紧缩的演变节奏。

加息大概率将按下“暂停键”

4月通胀数据为美联储在6月按下加息“暂停键”提供了强有力的支撑。

通胀数据公布后，市场对美联储在6月议息会议上维持利率不变（暂停加息）、降息即将到来的预期进一步升温。芝加哥商品交易所FedWatch显示，目前市场预计美联储将于6月暂停加息的概率为84.5%，继续加息25个基点的概率为15.5%。

熊园指出，判断美联储加息大概率已迎来尾声、降息也已不远的主要理由有三：一是预计美国CPI同比在未来2个月将快速下降、核心CPI同比则将基本保持匀速下行。若如此，则6月时美国CPI将基本满足降息条件，而核心CPI虽仍然相对偏高，但届时通胀对货币政策的制约会大幅减弱。

二是经济陷入衰退的前景将加速美联储转鸽。熊园分析指出，从景气指标、库存周期的视角来看，目前美国经济已处在衰退的边缘，银行危机和信贷紧缩无疑会加剧衰退的节奏。

三是美联储或为应对经济衰退和金融风险而快速降息一波。熊园补充道，虽然美国劳动力市场过热可能导致通胀中枢抬升，但这一效果偏长期，其主要影响降息的持续时间和幅度，而非是否降息。

值得注意的是，美联储方面依然保持了较为鹰派的立场，多位政策制定者近期表示，今年没有理由降息；如有必要，美联储不排除进一步提高利率的可能性。

综合来看，市场基本已就6月暂停加息达成“共识”，但降息时点仍有不确定性。尤其在降息方面，目前市场与美联储两方的预期还存在较大分歧。

美债务问题或扰动市场

美国债务问题悬而未决。

本周，投资者将继续关注美国债务上限危机及这一问题可能带来的影响。据悉，美国总统拜登与国会领导人之间原定于上周五举行的债务上限会议被推迟到本周举行。美国白宫于上周五表示，这是为了国会工作人员在周末期间继续就债务上限问题展开商谈。

拜登于当地时间13日表示，未来两天将有更多关于这一问题商谈进展的消息。

美国财长耶伦此前表示，美国财政部何时将耗尽现金存在不确定性；除了提高债务上限，没有更好的办法可以解决债务限制问题。耶伦还指出，债务违约将对美国经济造成巨大打击；可能引发金融混乱；美国违约将影响美元作为储备货币的地位。

截至目前，金融市场还没有因为债务上限问题的僵局出现太大的波动，但随着时间日益紧迫，“违约日”的临近将使得这种情况出现转变。经济学家普遍指出，如果出现违约，将对整个金融系统造成冲击，所带来的影响也将蔓延到更广泛的经济。

全球财经日历

周一（5月15日）

欧元区3月工业产出同比、环比；美国5月纽约联储制造业指数；日本4月国内企业商品物价指数同比、环比

周二（5月16日）

中国4月社会消费品零售总额同比；中国1至4月社会消费品零售总额同比；中国1至4月全国房地产开发投资；中国1至4月城镇固定资产投资同比；英国3月三个月ILO失业率；欧元区一季度GDP同比、环比初值；美国4月零售销售环比；美国5月NAHB房产市场指数

周三（5月17日）

日本一季度实际GDP年化季环比初值；欧元区4月调和CPI同比、环比终值；美国4月新屋开工；美国4月营建许可；意大利3月贸易帐

周四（5月18日）

澳大利亚4月失业率；美国5月费城联储制造业指数；美国5月13日当周首次申请失业救济人数；美国4月成屋销售总数年化；日本4月季调后商品贸易帐

周五（5月19日）

新西兰4月12个月贸易帐；日本4月CPI；德国4月PPI同比、环比