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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对山西汾酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：管理动能持续向上，清香龙头引领复兴》，本报告对山西汾酒给出买入评级，当前股价为208.2元。

山西汾酒(600809)
事件
2023年05月30日，山西汾酒召开2022年度股东大会。
投资要点
品牌战略一体两翼，产品结构持续优化
品牌端：公司坚持汾酒、竹叶青、杏花村酒一体两翼协同发展，三大品牌资源共享、渠道共建、市场共管；坚持国际国内两个市场双驱动、一体化发展；做好三大品牌营销队伍优化工作。产品端：1）汾酒以青花高端、巴拿马中端和玻汾系列为核心，玻汾系列加大市场投入以培育消费者；青花系列提高利润以保持市场良性运作，转换费用模式和渠道布局，聚焦区域、圈层和文化赋能，目前青20价格回稳，品牌势能仍足。2）竹叶青酒锁定和服务好受众群体，做到有效推广。3）杏花村酒确定重点市场，做好区域市场。
渠道坚持控盘分利，引领清香复兴
渠道端：1）成熟市场渠道共建控盘货物流向和价格体系，空白市场加大渠道积极性。2）构建以扫码数据为基础的数值化费用兑付体系，以渠道管理为中心的资源配置体系，以区域前端强执行、总部大后台支撑的营销管理体系，以过程加结果双重考核激励体系。品类复兴方面，做好品类回归，加强杏花村汾酒专业镇建设，加快山西省白酒产业整合；强化文化赋能与品质贡献。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为8.63/10.69/13.05元，当前股价对应PE分别为24/20/16倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、青花20增长不及预期、献礼版玻汾进度不及预期、青花30批价恢复不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券杨哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利102.12亿，根据现价换算的预测PE为25.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级34家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为323.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山西汾酒（600809）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）